（本文2万字，建议先收藏再阅读）最近，加密货币圈可谓“鸡犬升天”——原先比特币主导币圈涨跌，如今变成了涨跌互现。狗狗币（DOGE）在马斯克的强势带货下，近一周大涨近%，今年以来累计的升幅最高达10%；5月8日，加密货币Shib（俗称柴犬币/屎币）价格一度狂涨超％，交易量达亿元，柴犬币超话甚至超过狗狗币，坐上币圈热度第二把交椅；“币圈老二”以太坊(ETH)更是开始挑战比特币的老大哥地位，比特币(BTC)4月中旬以来下挫27.5%，而以太坊同期反弹15%左右。加密货币涨跌背后有着怎样的逻辑？4月30日，复星集团联合创始人梁信*先生在新加坡南洋理工大学科技创业中心做了《未来已来—属于区块链和数据经济的二十年》的主题演讲，本次演讲融合了当下区块链行业最新发展趋势和投资热点，给听众带来了一场精彩的思想盛宴。晨哨并购经梁信*先生授权，发布演讲全文。（经晨哨并购编辑）
金句摘要
1、互联网一直在致力于把所有的内容数字化，移动互联网是把商品和服务数字化，区块链会把所有类别的资产全部数字化。所以如果手头还有没有数字化的东西，我相信区块链最终都能找到方法把它数字化。区块链是真正把人类的物理地球转移到数字地球的技术。
2、区块链账户向下是兼容的，所有的移动互联网，包括银行账户的全部功能，区块链账户都能实现。但是区块链账户里的很多功能，比如智能合约功能，移动互联网账户不具备的。账户之间信息和价值交换靠什么？靠token。token和普通的message、普通电子货币的差异是，token可以承载智能合约。所以没有token的区块链完全是被阉割的，是没有价值的，因为它完全没有发挥区块链应该发挥的作用。
3、最终，需要让更多的数字法币和所有社区币之间无缝链接，才能够最终促进整个数据经济的发展。
4、当前原生链上的加密资产总规模大概1.5万亿美金左右，其中比特币占了1万亿美金，以太坊占了亿美金，币安占了八九百亿美金。很集中，但是规模不大。如果有机会把传统金融的二三百万亿资产中的一部分转成token，区块链数据经济规模的想象力非常之大，对于投资银行是很有价值。
5、在越来越严格的隐私法规下，公司很难靠免费占有用户数据的使用权来盈利。今后在区块链和物联网的情形下，数据会变成资产。
6、大家要记住，NFT只是一个区块链的应用上了娱乐头版，它不代表区块链真正的大规模应用，区块链真正大规模的应用是DeFi。
7、可以预测得到的是传统银行的存款可能会大量流失，那么银行或者金融机构跟DeFi之间真的就是对立关系吗？我认为不是，传统机构完全可以从DeFi的成长当中受益。
8、为什么灰度最近有折价，ETF没有折价？因为灰度它不允许客户赎回比特币，你只能通过卖份额的方式。但是ETF是允许赎回的，所以本金是不会损失的，这之间是有点差异的。
9、在这种情形下，如果你们觉得投资要理性，第一是按照链上能承载的App的量，DApp的量。第二，根据DApp里面的用户数以及用户的活跃度，然后计算它的GMV就是它可应用场景的经济总量。根据这样你倒过来看它值不值钱，如果你要是像我这样理性去想的话，我建议你远离狗狗币。
以下为演讲全文：
到今天为止，我身边的很多人，不管是教授，还是产业界、企业界，多少有点听到过“数据经济”，因为他们听说过比特币，但是绝大部分人真的是不太懂也不太理解，有兴趣听的，可能十之一二，但实际上这件事情已经迫在眉睫了。所以我特别用了一个词“未来已来”。
我个人非常相信未来20年全球经济的主要驱动力一定是区块链和数据经济，我稍后会展现给大家，为什么这样的预判是非常重要的，它跟经营、跟投资有什么关系？
今天主要跟大家讲四点，第一，大家都知道我们现在还身处疫情之中，可能到明年2月，我们才有机会完全脱下口罩。这些事情给我们带来了很多坏处，也带来了很多好处。
对于数据经济来说，总体是好处。第一个好处是，由于应对疫情，很多国家出台了非常宽松的货币*策，这样的货币*策极大促进了数据资产的成长。所以现在听到这么多NFT（non-fungibleToken，非同质化通证），包括最近ETH、BTC、BNB（币安币）的高涨，我觉得多多少少跟法币的大规模放水是有关系的，这是战术层面。
从战略上来看，由于居家隔离，包括社交距离还要实行一段时间，确实使得数据经济正在快速催熟的过程中，所以如果大家仔细去衡量，会发现在我们生活的物理地球的周围，实际上隐隐约约已经有一个数字地球了，在数字地球上有你所有的社会关系、商业活动、社交活动。
第三，我试图回答，也是很多做产业的人经常会问的一个问题，区块链究竟有什么用？两年前我告诉他们在线*博挺好用的，因为可靠，庄家不会讹你的钱；跨境转账还是挺好用的，很便宜，速度也很快。
现在，很多人在娱乐新闻上听到NFT，好像听说规模很大，真正最大规模、可以跟传统金融相提并论的，我认为就是DeFi，去中心化的金融。我待会儿会详细给大家讲一下。
另外有很多听众有兴趣，现在还可不可以投加密资产？我也会谈一谈加密资产的问题。
一、
应对疫情的全球货币大放水，
极大促进了加密资产成长
第一个问题我刚才已经讲了，这次加密资产的爆发跟各个国家的货币发行是有关系的。货币发行过去“似乎”有些节制，我刚才用了“似乎”两个字是打引号的，我马上给你们披露数据，肯定是“似乎”不是真实的。在你的印象里是觉得它是有节制的，实际上是没有节制的，未来会更没有节制。
由于这样没有节制的行为，导致大家需要找一个可信度，就催生了最近的区块链资产的高速增长。这个表格是一季度以来的大类资产表现。比特币今年一季度涨了有%，除了比特币之外涨的比较快的是原油和铜，然后房地产和粮食等也涨得不错，再之后就是股票，当然中国大陆的股票除外，这个表现是不好的。表现比较差的是货币以及国债，债的市场都是比较不好的。最差的是*金，*金大概还减少了11%左右，就今年的一季度。总的来说，大类资产的表现能够印证我刚才说的，加密资产表现是不错的。
现在我给大家认真解读一下，这么多年来究竟*府的发币是不是有节制的？
我们从历史数据中可以看到：-年，英国的GDP增长率是2.5%，但M2的增长率是8%，远超GDP增长率。美元也是同样的情况，-年，美国的GDP年化增长率3.7%，但M2的增长率是7.4%，这也导致*金对美元年均涨幅为4.9%。所以很多人一直在纠结，买*金好不好？我觉得这根本不是个问题，你要解决问题，先从提正确的问题开始，你问题就提错了。
回顾年，货币超发的情况也没有得到改善，年美国的M2同比增长24.9%，接近二战期间27%；欧元的M2同比增长11%；日本的M2同比增长14.7%，都是非常高的增长率。我们通过一个例子就可以非常直观的感受到高速的货币发行对居民的影响：按购买力，年的美元，到年只剩3.87美元，要是保有现金，才四代就接近贬值到0，年均贬值3.4%。做投资，如果到今天还是在以CPI为对标，百分之2点几3点几，我觉得是相当没有挑战的。
你至少要以过去80几年的M2为对标，历史上的M2平均是8%左右，是非常高的，*府印钞的勇气和执行力远超你的想象。
再看一下中国的情况，年中国的M2同比增长18.1%，是年以来最高，这个增速是很厉害的。同样，我们也可以看到：按购买力，年的元，到年只剩22.7元，年均贬值5%。
相比那些没有节制地发行货币的国家，加密资产的发行还是相对节制的。大家注意我一直没有用“加密币”，而是用“加密资产”或“数字资产”，因为它根本就不是货币，所以不要提错误的问题，名字叫“币”但是它的确不是货币。
以比特币（BTC）为例，比特币现在的通胀，也就是发行速度大概相当于2~3%的水平，再过三年左右会减半，变成1-2%。
以太坊（ETH）发行速度现在大概4%，今年它如果切换成POS共识机制后，大概会降到1%左右。我们一般说通缩、通胀都指的是跟CPI比较，发行速度超过CPI我们一般称之为“通胀”，低于CPI我们一般说是“通缩”，比如*金一年的新增产量大概在2.2%左右，所以我们一般说*金是通缩产品。按这个标准，比特币、以太坊今年下半年几乎可以断定它是个通缩品。
数字货币发行方式和增发规则透明固定
BNB累计发行2亿枚，在过去的15个季度，每个季度大概销毁1%，到现在为止它已经被cancel、burn了15%。如果按这个速度，BNB应该也是一个通缩的币。发行速度最大胆的是EOS，它宣称每年就必须发5%。由于EOS这个固定的发行规则，导致其价格是很弱的。另外一个BCH，就是比特现金，发行速度跟比特币完全一样，那就在2-3%。
二、
应对疫情的长时间社交隔离和居家措施，
催熟数据经济，促进了数字地球的快速形成
接下来给大家说一说战略的问题。
由于疫情的关系，战略上导致数据经济快速成熟。万向区块链控股董事长肖风讲过一个观点，我们在现代物理一直讨论有没有平行宇宙，他说如果从人类的感知来看，平行宇宙已经存在，因为在你生活的物理地球周边，你能看到自己有电子的所有身份，你的社交关系、经济的往来全部都在电子上有一个备份；另外，由于这次社交隔离，数据经济快速成熟，比如说在线家务市场的增长，过去我们在线的家庭活动就是在线购物，但现在非常多的家庭活动在线化，比如说像儿童的教育等都是通过线上。还有在线商务、在线*务、在线会务、在线金融，增长也非常快。
有一个观点，互联网一直在致力于把所有的内容数字化，移动互联网是把商品和服务数字化，区块链会把所有类别的资产全部数字化。所以如果手头还有没有数字化的东西，我相信区块链最终都能找到方法把它数字化。区块链是真正把人类的物理地球转移到数字地球的技术。
我刚才提了一个问题，我们投资怎么跑赢每年8%的M2？很困难。这里有一个诀窍，如果你找到了一个时代的经济的主要驱动力，这件事就不难了。
我这边列举了在过去百年间，美国市值前5大公司的变迁情况，各位有兴趣自己可以做一下，每个地区、每个国家你们都可以做一遍，我相信结论跟我是一样的。年之前，经济的主要驱动力是自然资源和基础原材料，也就是石油、煤炭、钢铁、水泥，所以那时候最大的公司、经济主要驱动力量，一定是这些公司。实际上你也可以看到，有两家钢铁、一家电信、一家石油、一家食品公司，这是年，到年的时候，整个社会的经济驱动力是先进制造，所以那时候就变成了什么GE、GM、IBM等等。再然后到年左右出现微软，那时候就进入IT时代，微软、英特尔这样的公司就出来了。到了年，全部是移动互联网公司。
那么未来20年市值前5大的公司是谁？我现在就可以告诉大家答案，一定是数据经济的公司。
当你现在还在纠结，你未来养老的钱、未来长期战略的钱要投在哪里的时候，应该没有丝毫犹豫的去选择数据经济。数据经济是什么？移动互联网的巨头、数字经济，还是其他？
随着物联网和区块链技术的应用，大大增加了拥有数据资产的企业范围。医院，移动通讯公司，这些公司都掌握了大量数据，但是第一，它们不会用，第二，它们也没资格用，因为有隐私保护的问题。随着区块链和隐私保护*策的出台，尤其是物联网会极大增加数据量，“谁拥有数据”这个简单的定义会改变。总的来说，未来20年，我觉得区块链和数据经济主导我们整个地球的经济发展动力，这个事实是无法改变的。大家如果想投的话，应该重点投这个方向。
最近的一段时间一直有人在不断放这个消息，说股价高估了要回调。可以给这些人一个响亮的耳光，为什么？这些人全部是抄来抄去，自己从来不认真去做研究。我给大家看一个数据，美国最大的几家公司FAANG占家纳斯达克公司的占比的问题。先看市值，这5家公司占了家公司市值总额的29%，市值一直是有涨有跌，但总的趋势是往上走的；再看看利润，利润的占比从原来比较低的23-24%，一路涨到现在占43%左右，利润的增幅是超过市值增长的。为什么还觉得高估？
由于经济的主要驱动力是移动互联网，的确在市场上表现就是如此。整个市场的利润越来越集中在移动互联网公司，将来数据经济会表现出同样的情况。
再看看中国的例子，BAT+美团+京东+拼多多。我们把中国这几家移动互联网公司跟沪深来比较，当前这几家移动互联网公司市值占沪深的60%，利润占26%左右。客观的讲，美国的FAANG这几家公司比中国的移动互联网公司还是便宜的，但是如果从趋势看，可以很清楚看到，越来越多的利润会往这些移动互联网公司集中。所以，投资还是要弄清楚未来的经济动力是什么。
回过头来讲数据经济。我们经常听到有人说，区块链是很好的，但加密币是不好的，所以我们要一个没有加密币的区块链，这样好像就是一个非常时髦的、安全的说法。这个说法对不对？一半以上是错的。这样的说法是一个阉割过的区块链，达不到区块链的效果。
区块链有三个基本的要素，第一个要素，必须有智慧账户，也就是区块链账户，区块链账户向下是兼容的，所有的移动互联网，包括银行账户的全部功能，区块链账户都能实现。但是区块链账户里的很多功能，比如智能合约功能，移动互联网账户不具备的。账户之间信息和价值交换靠什么？token。token跟普通的message、跟普通电子货币的差异是，token可以承载智能合约，所以没有token的区块链完全是被阉割的，是没有价值的，因为它完全没有发挥区块链应该发挥的作用。所以区块链的第二个要素就是token的表现形态，有稳定币和社区币或者一个场景的什么币，但是叫币总是很别扭，因为一叫“币”让监管部门很敏感，央行得要管，所以叫token还是比较好一点，或者以后能不能叫t社区？
第三个要素是什么？就是资产。
现在区块链上大概有1.5万亿美金左右的加密资产总额，这都是区块链上原生的东西，还没有跟现实世界相交联，现实世界现在金融资产大概有-万亿美金。当越来越多现实的、受监管的金融资产被token化之后，才是整个区块链金融的蓝海。待会我还会提到现实金融资产中没有被表现出来的就是数据资产，我们刚才一直提数据经济、数据资产，什么公司的报表上有数据资产呢？现在根本没有，以后会有，等技术成熟，能够把数据表现为资产形态的时候，大家就能看见。
除此之外，区块链技术的发展，包括数据经济的成熟，还有两个要素，第一是监管，第二是产业界的介入，我们叫场景。监管就是*府监管，现在有很多区块链经济的从业者，比较排斥*府监管，我认为再有3~5年时间，我们有可能就会看到两个世界，一个是经过KYC的受监管的区块链金融和区块链的经济活动，可能会占到80%。另一个是无法被监管的，NoKYC，而且全部是匿名，这个区块链的经济和资产可能只占20%。当前是相反的，是99.8%可能是匿名的，0.2%是经过KYC受监管的，但三五年之后就会完全变化。所以大家如果要创业要投资，我认为就要盯着高速成长的那一部分，不要老是盯着存量的那点东西。
像新加坡这样的国家或别的国家，要推动数据经济的成长，应该怎么做？最重要三件事情，第一步，推动支付的token化，第二步，推动资产的token化，第三步，推动数据的资产化。
先讲支付的token化问题，支付的token化，这里包含两部分，第一部分，央行有责任发行法币的token，或者要去研究、去做。
新加坡一直在研究数字货币计划Ubin，中国也已经发行了数字人民币，将来越来越多的国家会发数字法币。
当前，利用区块链不可被篡改、分布式记账，可以被广泛验证这些技术，早就发行了民间的稳定币，也就是民间的法币，比如说像USDT（泰达币）、USDC，还有像BUSD，就是币安的USD等。其中BUSD、USDC接受审计，在区块链可以查账，你存1美元，对应发1美元的稳定币出来，是这样的对应关系，很难造假。因此我觉得，如果*府不做，会有人去做，*府做了当然会更好。
最终，需要让更多的数字法币和所有社区币之间无缝链接，才能够最终促进整个数据经济的发展。
我给大家举个例子，说说跨境转账的问题。过去几年一直有人问，区块链可以做什么？事实上，区块链从一开始就能做跨境转账，而且非常快。假设你在新加坡要汇款0万美元到印度去，虽然印度离我们的地理位置很近，但汇款速度会很漫长。今天是星期五，你现在通知银行去汇款，银行会说星期一给你办，然后星期一打完电话做完KYC，星期二、三准备好，然后告诉你，星期五到达有点困难，可能要到下周一才会到。所以从你发起汇款到完成这笔交易，很可能需要10天，即便你是这家银行的VVIP，估计也得2~3天，并且在这段时间你的钱离开银行后，你完全不知道钱在哪里，银行也不知道。
数据来源：coinmetrics；